华体会体育app登录入口-探底回升，铜铝期价有望逐步企稳

对近日铜铝期价下跌的原因分析周三晚间商品市场一片跌声，原油和铝领跌，铜、锌、黄金也跌幅较小。不受其造就，周四国内商品市场铜、铝、天胶都看清跌停板，燃料油比较较强，较低开高回头。对于工业品的全线下跌，个人以为主要原因有三个方面：（1）本轮工业品牛市从2005年至今，更好地是反映其金融属性，还包括保值市场需求和对冲通胀风险。

2005年12月黄金价格的加快下跌更进一步反映了这种特征，黄金介于商品和货币之间，其本身也是货币的一种。工业品的金融属性与全球利率以及美元汇率密切相关，从周三晚间美联储新任主席伯南克首次证词言论来看，伯南克对于掌控通货膨胀的态度更为极力，预计上半年美国联邦基金利率还不会持续走高，以美国派的全球紧缩性货币政策中期将对商品市场产生较小压力，美元指数因而再度走强。（2）国外转入铜铝市场的资金类别较多，CFTC持仓报告表明，基金对于铜价未来南北产生较小分歧，其中传统对冲基金目前处在做空阵营，指数基金和养老基金位列做到多阵营。

自2006年初以来铜铝总计涨幅极大，一部分CTA基金利润可观，有较强的还清拒绝。相比而言LME铝市场容量较小，将近三个月以来资金转入迹象显著，周三晚间正是大量投机资金利润平仓引起基本金属市场下跌，伦铝跌幅高达6%，并波及铜、锌及其他金属品种。

（3）中国市场短期供需状况不颇理想。上周国内铜铝库存皆大幅度减少，铝库存减少60%，铜库存也超过年内新纪录。随着本周现货合约结算，更进一步的库存减少还是可以预期。

一方面较慢下跌的期价导致隐性库存向显性库存流动；另一方面价格的低企继续诱导了市场需求。中国因素仍然是全球备受注目的焦点，短期内的供大于求压制了期价下降空间，最后通过暴跌形式来性刺激消费。

还有多大暴跌空间从各个品种跌幅来看，伦铜周三下跌4%，从5095高点至今跌幅约7%，伦铝周三下跌6.3%，自2677高点至今跌幅堪称高达13%。纵向较为下来，铝价跌幅居首，铜价跌幅与黄金非常；横向较为，铝价跌幅次于原油，低于天胶跌幅，原材料价格都正处于调整周期中。参考技术形态，铜价目前跌到至30日均线处，铝价跌到至60日均线附近，两个品种价格的调整幅度基本与去年9月份的一波暴跌非常，在基本面没再次发生本质性变化的情况下，更进一步暴跌空间受限，其中伦铜下方支撑位分别在4760、4600，伦铝更进一步的支撑位在2340和2280。

按照目前的价格测算，铜价更进一步的暴跌空间不多达3%，伦铝暴跌空间在2%之内。周四晚间LME基本金属悉数探底回落，伦铜沦为领涨品种，下方买盘更为涌跃，铝和锌比较较强，即便如此预计在伦铜的引导下伦铝后市也将逐步企稳，短线不存在声浪空间。市场接下来该如何操作者虽然市场短期空头气氛加剧，但个人指出基本金属的牛市格局没转变，理由有三点：（1）平稳较好的全球经济快速增长依然可期。

（2）基本金属供需紧张状况上半年很难转变，铜上半年还将是供不应求，铝随着国内减产效应以及氧化铝生产能力饱和状态，供需平衡将是主基调。近期海关数据表明，中国1月铜进口同比上升31.6%至87023吨，同期铝出口同比上升31.4%至90616吨。（3）商品市场投资热未涨潮。

境外铜铝持仓量保持在较高水平，没显著的资金大面积撤走迹象；国内市场铜持仓量较低，但铝持仓量还在大大减少，后市多空还有一场决斗。金属基本面情况依然较好，1季度之后寄予厚望基本金属市场，建议本周末至下周初在关键支撑位附近少量购入，等候价格回落。

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